As ideias principais

A jogada do século

Michael Lewis, 2010

Enquanto os bancos mais respeitados do mundo compravam títulos hipotecários, um punhado de excêntricos apostou contra eles e acertou. Michael Lewis conta a crise de 2008 por meio dessas pessoas: um médico com um olho de vidro, um gestor de fundos explosivo e dois iniciantes num barracão. Você vai entender como empréstimos ruins viraram títulos excelentes e por que quase ninguém percebeu.

Para quem é

Para quem quer finalmente entender o que aconteceu em 2008 e por que os bancos ruíram. E para quem toma empréstimos, investe e quer enxergar onde pode haver engano.

Quais são as chances de as pessoas tomarem decisões sensatas sobre dinheiro se não precisam tomar decisões sensatas, se também podem enriquecer com decisões tolas?

Ele achava que aquela loucura já tinha acabado

Em 1989, Michael Lewis, que acabara de deixar o trabalho de vendedor de títulos na Salomon Brothers, publicou O jogo da mentira. Descreveu a Wall Street dos anos 1980, onde jovens sem experiência ganhavam milhões com o dinheiro dos outros. Lewis tinha certeza de que escrevia sobre o fim de uma era e de que os leitores ficariam horrorizados. Em vez disso, estudantes começaram a enviar cartas perguntando como conseguir um emprego daqueles.

Quase vinte anos se passaram. Em 31 de outubro de 2007, Meredith Whitney, uma analista pouco conhecida, escreveu que o Citigroup estava tão enredado nos próprios negócios que teria de cortar dividendos ou quebrar. As ações do banco caíram oito por cento em um dia, e todo o mercado caiu junto. Lewis percebeu que o jogo que considerava louco só havia crescido durante aquele tempo.

Então fez uma pergunta incomum. Não quem era culpado pela catástrofe, mas quem a havia percebido antes. Eram pouquíssimas pessoas, quase todas excêntricas e de fora do sistema: um médico com um olho de vidro, um gestor de fundos sempre irritado e dois iniciantes num barracão em Berkeley. Apostaram contra o mercado de dívidas hipotecárias e ganharam, enquanto os bancos mais respeitados do mundo perdiam dezenas de bilhões.

Este livro é sobre elas. Por meio de suas histórias, você vai ver como funcionava a máquina que quase derrubou a economia mundial. Não haverá fórmulas. Haverá pessoas que leram documentos que ninguém mais abria e não acreditaram naquilo em que todos ao redor acreditavam.

O colhedor de morangos e a casa de 724 mil

Em Bakersfield, na Califórnia, um colhedor mexicano de morangos que ganhava 14 mil dólares por ano e não falava inglês recebeu um empréstimo pelo valor total de uma casa de 724 mil. Lewis não apresenta o caso como uma curiosidade. Era assim que funcionava o mercado de hipotecas subprime, empréstimos a pessoas que, pelos critérios habituais, não poderiam pagá-los.

Como isso se tornou possível? Antes, o banco que concedia uma hipoteca esperava anos pelo pagamento e, por isso, era cauteloso. Nos anos 2000, o credor vendia a hipoteca quase imediatamente. Bancos de Wall Street a compravam, reuniam milhares de empréstimos e emitiam títulos com base neles. O credor recebia por conceder o empréstimo, e o risco seguia pela cadeia.

Para que a pessoa assinasse o contrato, ofereciam uma taxa baixa nos primeiros dois anos. No mercado, isso era chamado de teaser, uma isca. Depois, a prestação subia bruscamente. A expectativa era que a casa se valorizasse até lá e que o devedor contratasse um novo empréstimo com base no valor maior.

Enquanto os preços subiam, o esquema se sustentava. As pessoas que mais tarde ganharam com o colapso começaram por um passo simples: olharam para quem realmente recebia aquele dinheiro.

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Sobre o autor

Michael Lewis é um jornalista e escritor americano que trabalhou como vendedor de títulos na Salomon Brothers nos anos 1980. É autor de O jogo da mentira, Moneyball e outros livros sobre dinheiro e pessoas.

Todos os livros do autor: Michael Lewis

Conceitos do livro

  • Stanford
  • Daniel
  • Greenblatt
  • fundo de hedge
  • Wall Street
  • Berkeley
  • Moses
  • dividendos
  • AIG
  • Cornwall Capital
  • Wall Street Journal
  • Salomon Brothers
  • Goldman Sachs
  • CDO
  • agências de classificação de risco
  • FICO
  • Citigroup
  • Whitney: Meredith Whitney, analista financeira americana. Em 2007, quando trabalhava na Oppenheimer, previu problemas graves no Citigroup.
  • hipotecas subprime: Empréstimos imobiliários concedidos a pessoas com histórico de crédito ruim ou baixa renda.
  • Bakersfield: Cidade da Califórnia situada no vale agrícola de San Joaquin.
  • teaser: Taxa inicial baixa de um empréstimo, válida nos primeiros anos, depois dos quais a prestação sobe bastante. Funciona como uma isca.
  • Eisman: Steve Eisman, gestor de fundos americano. Foi um dos primeiros a apostar contra o mercado de hipotecas subprime.
  • Oppenheimer: Empresa americana de investimentos em que Eisman trabalhou como analista e Meredith Whitney, mais tarde, analisou bancos.
  • Aames: Empresa californiana que concedia hipotecas subprime nos anos 1990, uma das primeiras desse tipo a entrar na bolsa.
  • Household Finance: Empresa americana de crédito ao consumidor, comprada pelo HSBC em 2003.
  • HSBC: Grande banco britânico com negócios no mundo inteiro.
  • FrontPoint: Fundo de hedge dirigido por Steve Eisman. Foi comprado pelo Morgan Stanley em 2006.
  • Morgan Stanley: Um dos maiores bancos de investimentos dos Estados Unidos.
  • título hipotecário: Título cujos pagamentos vêm das prestações de milhares de pessoas com empréstimos imobiliários.
  • tranche: Parte de um título com sua própria posição na ordem dos pagamentos e das perdas. As tranches superiores recebem primeiro; as inferiores perdem primeiro.
  • Burry: Michael Burry, médico e investidor americano, fundador do Scion Capital. Foi um dos primeiros a apostar contra o mercado de hipotecas subprime.
  • residente: Médico que, após se formar, faz treinamento prático numa especialidade dentro de um hospital.
  • Silicon Investor: Fórum da internet dos anos 1990 em que investidores individuais discutiam ações.
  • Gotham: Fundo de investimentos de Joel Greenblatt em Nova York.
  • Scion Capital: Fundo de hedge de Michael Burry, que funcionou de 2000 a 2008.
  • prospectos: Descrições detalhadas de títulos destinadas aos investidores. Num título hipotecário, informam quais empréstimos o compõem.
  • credit default swap: Contrato parecido com um seguro: o comprador paga um prêmio regularmente e recebe uma compensação se o devedor não pagar. Também chamado de swap de inadimplência de crédito.
  • Deutsche Bank: Maior banco da Alemanha, com uma grande divisão de investimentos em Nova York.
  • Lippmann: Greg Lippmann, negociador de títulos do Deutsche Bank que convencia clientes a apostar contra títulos hipotecários.
  • Xu: Eugene Xu, analista do Deutsche Bank cujos cálculos sustentavam os argumentos de Lippmann.
  • refinanciamento: Novo empréstimo usado para quitar um anterior, geralmente com condições diferentes.
  • Moody's: Uma das três maiores agências de classificação de risco do mundo, de origem americana.
  • Standard & Poor's: Uma das três maiores agências de classificação de risco do mundo, de origem americana.
  • Chau: Wing Chau, dirigente da Harding Advisory, empresa que administrava CDOs.
  • Harding Advisory: Empresa americana que administrava CDOs em meados dos anos 2000, dirigida por Wing Chau.
  • Ledley: Charlie Ledley, cofundador do fundo Cornwall Capital.
  • Jamie Mai: Cofundador do fundo Cornwall Capital com Charlie Ledley.
  • ISDA: Associação Internacional de Swaps e Derivativos. Seu contrato padrão é necessário para um fundo negociar swaps com grandes bancos.
  • Hockett: Ben Hockett, ex-operador do Deutsche Bank que ajudava o fundo Cornwall Capital.
  • Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos: Órgão público americano que supervisiona os mercados financeiros.
  • Gene Park: Funcionário da divisão AIG FP que percebeu que a empresa segurava quase exclusivamente hipotecas subprime.
  • Cassano: Joseph Cassano, chefe da divisão AIG FP.
  • Hubler: Howie Hubler, operador do Morgan Stanley cuja aposta no mercado hipotecário causou ao banco uma perda de cerca de nove bilhões de dólares.
  • síndrome de Asperger: Forma de transtorno do espectro autista em que a pessoa pode ter dificuldades de interação social, mas a linguagem e a inteligência são preservadas.
  • Gutfreund: John Gutfreund, chefe da Salomon Brothers nos anos 1980.
  • sociedade de sócios: Forma de empresa em que os sócios proprietários investem o próprio dinheiro e respondem com ele pelos negócios.

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