Главные идеи книги

Случайное блуждание на Уолл-стрит. Испытанная временем стратегия успешных инвестиций

Бертон Мэлкил, 1973

Профессор экономики показал специалисту по биржевым графикам график, нарисованный подбрасыванием монетки, и тот посоветовал срочно покупать. Мэлкил проводит читателя от голландских тюльпанов до интернет-пузыря и проверяет, может ли кто-нибудь стабильно угадывать цены. Ответ неудобен для Уолл-стрит, зато даёт обычному человеку простой и спокойный способ вкладывать деньги.

Кому подойдёт

Для тех, кто откладывает деньги и не понимает, кому верить: биржевым гуру, аналитикам или соседу, который разбогател на модных акциях. И для всех, кому интересно, почему толпа раз за разом надувает пузыри.

Доведённая до логического конца, эта мысль означает, что обезьяна с завязанными глазами, бросая дротики в биржевые сводки, могла бы выбрать портфель не хуже, чем у экспертов.

О чём книга

Однажды профессор экономики попросил студентов придумать акцию ценой в пятьдесят долларов и каждый день подбрасывать монетку. Если выпадал орёл, цена закрытия росла на полдоллара, если решка — падала на столько же. Один из получившихся графиков профессор показал знакомому специалисту по биржевым графикам. Чем закончилась эта встреча, станет ясно в четвёртой идее.

Профессор — Бертон Мэлкил из Принстона, а книга вышла в 1973 году и переиздаётся уже полвека. Её главный вопрос: может ли кто-нибудь раз за разом угадывать, какие акции вырастут? Мэлкил отвечает неудобно для Уолл-стрит. На коротком отрезке цены движутся так, что по прошлым шагам нельзя предсказать следующий. Такое движение называется «случайное блуждание», отсюда и название книги.

Впереди — луковица тюльпана, которую съели вместо лука, проверка прогнозов лучших аналитиков и простой способ вкладывать деньги, который автор предложил, когда его ещё никто не продавал.

Идея 1. Цена держится либо на доходе, либо на следующем покупателе

Сколько на самом деле стоит доля в компании? Мэлкил описывает два ответа.

Первый ответ — теория твёрдого фундамента. Акция — это доля в компании, и у неё есть внутренняя стоимость: деньги, которые компания принесёт владельцу в будущем. Прежде всего это дивиденды, то есть часть прибыли, которую компания выплачивает владельцам акций. Если цена ниже этой стоимости, акцию стоит покупать, если выше — продавать.

Второй ответ — теория воздушных замков, которую Мэлкил связывает с экономистом Кейнсом. Вещь стоит столько, сколько за неё заплатит следующий покупатель. Кейнс сравнивал биржу с газетным конкурсом, где побеждает не тот, кто выбрал самое красивое лицо, а тот, кто угадал выбор остальных. Менее вежливо Мэлкил называет это так: теория большего дурака. Можно заплатить втрое больше настоящей цены, если потом найдётся тот, кто заплатит впятеро.

Как применить: перед покупкой ради дохода спроси себя, на какой из двух теорий держится цена. Если честный ответ звучит как «потом кто-нибудь купит дороже», ты строишь воздушный замок.

Коллега покупает редкие кроссовки втрое дороже, чем они стоили в магазине. Носить их он не собирается и уверен, что через год коллекционеры дадут ещё больше. Но кроссовки стоят ровно столько, сколько в них верят другие.

Цена на фундаменте опирается на деньги, которые вещь приносит. Цена воздушного замка опирается на настроение других людей, а настроение меняется быстрее прибыли.

Читать в Livria

Об авторе

Бертон Мэлкил — американский экономист, профессор Принстонского университета. До науки работал в инвестиционной компании, позже входил в Совет экономических консультантов при президенте США.

Все книги автора: Бертон Мэлкил

Тест по книге «Случайное блуждание на Уолл-стрит. Испытанная временем стратегия успешных инвестиций»

Понятия из книги

Канеман
Пузырь
Облигации
Ньютон
Компания Южных морей
Фундаментальный анализ
Технический анализ
Тверски
Паевой фонд
Индексный фонд
Случайное блуждание: Движение, в котором следующий шаг нельзя предсказать по предыдущим. В книге так описаны краткосрочные изменения цен акций.
Теория твёрдого фундамента: Название из книги для подхода, по которому у акции есть внутренняя стоимость, определяемая будущими доходами компании.
Акция: Ценная бумага, которая даёт владельцу долю в компании и право на часть её прибыли.
Внутренняя стоимость: Оценка того, сколько стоит акция исходя из денег, которые компания принесёт владельцу в будущем, пересчитанных на сегодняшние деньги.
Дивиденды: Часть прибыли компании, которую она выплачивает владельцам акций.
Теория воздушных замков: Название из книги для подхода, по которому цена вещи определяется тем, сколько за неё заплатят другие покупатели, а не её доходом.
Кейнс: Джон Мейнард Кейнс, британский экономист первой половины XX века. Сравнивал биржу с газетным конкурсом красоты.
Теория большего дурака: Насмешливое название расчёта на то, что купленное втридорога удастся продать ещё дороже кому-то другому.
Тюльпаномания: Спекулятивная лихорадка вокруг луковиц тюльпанов в Голландии в 1630-х годах, закончившаяся обвалом цен в 1637 году.
Гипотеза эффективного рынка: Идея, что цены на рынке быстро учитывают доступную информацию, поэтому постоянно обгонять рынок очень трудно.
Индекс: Показатель, который отслеживает цены сразу многих акций, например сотен крупнейших компаний страны.
Поведенческие финансы: Область экономики, которая изучает, как психологические ошибки людей влияют на их денежные решения и на рынки.
Эффект диспозиции: Склонность инвесторов продавать подорожавшие акции и держать подешевевшие, чтобы не признавать потерю.
Усреднение стоимости: Способ вкладывать одну и ту же сумму через равные промежутки времени, независимо от того, растёт рынок или падает.
Ребалансировка: Возвращение долей разных вложений, например акций и облигаций, к заранее выбранной пропорции.

Все понятия