Главные идеи книги

Игра на понижение. Тайные пружины финансовой катастрофы

Майкл Льюис, 2010

Пока самые уважаемые банки мира скупали ипотечные облигации, горстка чудаков поставила против них и оказалась права. Майкл Льюис рассказывает о кризисе 2008 года через этих людей: врача со стеклянным глазом, вспыльчивого управляющего фондом и двух новичков из сарая. Ты поймёшь, как плохие кредиты превращали в отличные облигации и почему почти никто этого не заметил.

Кому подойдёт

Для тех, кто хочет наконец понять, что случилось в 2008 году и почему банки рухнули. И для тех, кто берёт кредиты, вкладывает деньги и хочет видеть, где на этом могут обмануть.

Каковы шансы, что люди будут принимать разумные решения о деньгах, если им это не нужно, если разбогатеть можно и на глупых решениях?

Он думал, что это безумие давно закончилось

В 1989 году Майкл Льюис, недавний продавец облигаций из банка Salomon Brothers, выпустил книгу «Покер лжеца». В ней он описал Уолл-стрит восьмидесятых, где молодые люди без всякого опыта зарабатывали миллионы на чужих деньгах. Льюис был уверен, что пишет о конце эпохи и что читатели ужаснутся. Вместо этого студенты стали присылать ему письма с вопросом, как попасть на такую работу.

Прошло почти двадцать лет. 31 октября 2007 года малоизвестный аналитик Мередит Уитни написала, что банк Citigroup так запутался в собственных делах, что ему придётся урезать дивиденды или разориться. Акции банка за день потеряли восемь процентов, и вслед за ними просел весь рынок. Льюис понял, что игра, которую он считал безумной, всё это время только разрасталась.

Тогда он задал себе необычный вопрос. Не кто виноват в катастрофе, а кто заметил её заранее. Таких людей оказалось совсем немного, и почти все они были чудаками и чужаками: врач со стеклянным глазом, вечно раздражённый управляющий фондом, двое новичков из сарая в Беркли. Они поставили против рынка ипотечных долгов и выиграли, пока самые уважаемые банки мира теряли десятки миллиардов.

Эта книга о них. Через их истории ты увидишь, как была устроена машина, которая едва не обрушила мировую экономику. Формул здесь не будет. Будут люди, прочитавшие документы, которые больше никто не открывал, и не поверившие тому, во что верили все вокруг.

Сборщик клубники и дом за 724 тысячи

В калифорнийском городе Бейкерсфилд мексиканский сборщик клубники с доходом 14 тысяч долларов в год, не говоривший по-английски, получил кредит на всю стоимость дома за 724 тысячи. Льюис приводит этот случай не как курьёз. Так работал рынок субстандартной ипотеки, то есть кредитов людям, которые по обычным меркам не могли их вернуть.

Как такое стало возможным? Раньше банк, выдавший ипотеку, сам годами ждал, пока заёмщик её выплатит, и поэтому был осторожен. К двухтысячным кредитор продавал ипотеку почти сразу. Её покупали банки Уолл-стрит, собирали тысячи кредитов вместе и выпускали под них облигации. Кредитор получал деньги за выдачу, а риск уходил дальше по цепочке.

Чтобы человек подписал договор, ему предлагали низкую ставку на первые два года. На языке рынка это называлось тизером, приманкой. Потом платёж резко вырастал. Расчёт был на то, что дом к тому времени подорожает и заёмщик возьмёт новый кредит под его возросшую цену.

Пока цены росли, схема держалась. Люди, которые позже заработали на крахе, начали с простого шага: они посмотрели, кому на самом деле выдают эти деньги.

Читать в Livria

Об авторе

Майкл Льюис — американский журналист и писатель, в 1980-х работал продавцом облигаций в Salomon Brothers. Автор «Покера лжеца», «Moneyball» и других книг о деньгах и людях.

Все книги автора: Майкл Льюис

Тест по книге «Игра на понижение. Тайные пружины финансовой катастрофы»

Понятия из книги

Стэнфорд
Дэниел
Гринблатт
Хедж-фонд
Уолл-стрит
Беркли
Дивиденд
Мозес
AIG
Cornwall Capital
Salomon Brothers
Wall Street Journal
Goldman Sachs
CDO
рейтинговые агентства
FICO
Citigroup
Уитни: Мередит Уитни, американский финансовый аналитик. В 2007 году, работая в Oppenheimer, предсказала серьёзные проблемы банка Citigroup.
Субстандартная ипотека: Ипотечные кредиты заёмщикам с плохой кредитной историей или низким доходом, по-английски subprime.
Бейкерсфилд: Город в Калифорнии в сельскохозяйственной долине Сан-Хоакин.
Тизер: Низкая стартовая ставка по кредиту на первые годы, после которых платёж резко растёт. Буквально «приманка».
Айсман: Стив Айсман, американский управляющий фондом. Одним из первых поставил против рынка субстандартной ипотеки.
Oppenheimer: Американская инвестиционная компания, где Айсман работал аналитиком, а Мередит Уитни позже анализировала банки.
Aames: Калифорнийский кредитор субстандартной ипотеки 1990-х, один из первых таких кредиторов на бирже.
Household Finance: Американская компания потребительского кредитования. В 2003 году её купил банк HSBC.
HSBC: Крупный британский банк с бизнесом по всему миру.
FrontPoint: Хедж-фонд, которым руководил Стив Айсман. В 2006 году его купил Morgan Stanley.
Morgan Stanley: Один из крупнейших инвестиционных банков США.
Ипотечная облигация: Ценная бумага, выплаты по которой идут из платежей тысяч заёмщиков по ипотечным кредитам.
Транш: Часть облигации с собственной очерёдностью выплат и потерь. Верхние транши получают деньги первыми, нижние первыми теряют.
Бьюрри: Майкл Бьюрри, американский врач и инвестор, основатель фонда Scion Capital. Одним из первых поставил против рынка субстандартной ипотеки.
Ординатор: Врач, который после окончания медицинского вуза проходит практическую подготовку по специальности в больнице.
Silicon Investor: Интернет-форум 1990-х, где частные инвесторы обсуждали акции.
Gotham: Инвестиционный фонд Джоэла Гринблатта в Нью-Йорке.
Scion Capital: Хедж-фонд Майкла Бьюрри, работавший с 2000 по 2008 год.
Проспект: Подробное описание ценной бумаги для инвесторов. Для ипотечной облигации в нём сказано, какие кредиты лежат внутри.
Кредитный дефолтный своп: Договор, похожий на страховку: покупатель регулярно платит премию, а если должник не платит, получает компенсацию. По-английски credit default swap.
Deutsche Bank: Крупнейший банк Германии с большим инвестиционным подразделением в Нью-Йорке.
Липпман: Грег Липпман, торговец облигациями в Deutsche Bank, который убеждал клиентов ставить против ипотечных облигаций.
Сюй: Юджин Сюй, аналитик Deutsche Bank, чьи расчёты лежали в основе доводов Липпмана.
Рефинансирование: Новый кредит, которым погашают старый, обычно на других условиях.
Moody's: Одно из трёх крупнейших рейтинговых агентств мира, американское.
Standard & Poor's: Одно из трёх крупнейших рейтинговых агентств мира, американское.
Чау: Винг Чау, управляющий компанией Harding Advisory, которая управляла CDO.
Harding Advisory: Американская компания, управлявшая CDO в середине 2000-х. Ею руководил Винг Чау.
Ледли: Чарли Ледли, сооснователь фонда Cornwall Capital.
Джейми Май: Сооснователь фонда Cornwall Capital вместе с Чарли Ледли.
ISDA: Международная ассоциация свопов и деривативов. Её типовой договор нужен фонду, чтобы заключать сделки со свопами с крупными банками.
Хокетт: Бен Хокетт, бывший трейдер Deutsche Bank, который помогал фонду Cornwall Capital.
Комиссия по ценным бумагам и биржам: Государственный орган США, который следит за финансовыми рынками.
Джин Пак: Сотрудник подразделения AIG FP, который заметил, что компания страхует почти исключительно субстандартную ипотеку.
Кассано: Джозеф Кассано, глава подразделения AIG FP.
Хаблер: Хови Хаблер, трейдер Morgan Stanley, чья ставка на ипотечном рынке принесла банку убыток около девяти миллиардов долларов.
Синдром Аспергера: Форма расстройства аутистического спектра, при которой человеку бывает трудно в общении, но речь и интеллект сохраняются.
Гутфренд: Джон Гутфренд, глава Salomon Brothers в 1980-х.
Товарищество: Форма фирмы, где владельцы-партнёры сами вкладывают свои деньги и отвечают ими за её дела.

Все понятия